Платежное средство обладающее наибольшей ликвидностью. Что такое ликвидность? Как оценивается ликвидность активов

Деньги - всеобщий эквивалент стоимости. Деньги - особый товар, выполняющий роль всеобщего эквивалента при обмене благ. Деньги - абсолютно ликвидное средство обмена. Ликвид­ность - способность какого-либо финансового актива обра­щаться в наличные деньги. Степень ликвидности активов опре­деляется тем, насколько быстро и с какими издержками (в срав­нении с величиной их денежной оценки) эти активы могут быть проданы. Абсолютной ликвидностью обладают выпускаемые госу­дарством наличные деньги. Высоколиквидными считаются казна­чейские векселя, краткосрочные ценные бумаги правительства. Это объясняется тем, что рыночные цены этих бумаг лишь не­значительно меняются день ото дня, а также потому, что они могут быть без труда проданы на финансовых рынках (так как обладают высокой надежностью), причем издержки совершения сделок будут весьма невелики. Промежуточным или средним уровнем ликвидности обладают акции и долгосрочные облигации, выпускаемые в обращение частными корпорациями, поскольку цены этих активов значительно сильнее изменяются с течением времени и плата, взимаемая за совершение сделок с подобными бумагами значительно выше. Неликвидна недвижимость (дома, производственные корпуса), так как рыночная цена на нее очень изменчива, ее трудно предсказать до совершения сделки. Из­держки по таким сделкам могут быть очень велики.

Сущность денег проявляется в их функциях: меры стоимости, средства обращения, средства платежа, средства накопления, ми­ровых денег. Деньги как мера стоимости означают, что с их по­мощью измеряется стоимость и цена товаров. Деньги соизмеря­ют стоимости товаров, т. е. товар приравнивают к определенной сумме денег, что дает количественное выражение стоимости то­вара. Цена - стоимость вещи, выраженная в деньгах. Государст­во использует определенную денежную единицу (рубль, доллар) в качестве масштаба для измерения стоимости. Так же вес измеря­ется с помощью единиц веса (грамм, килограмм и т. д.), стои­мость товара имеет денежное выражение. Благодаря этому мы можем измерить ценность экономических благ.

Деньги как средство обращения участвуют в купле-продаже товаров и услуг. В этом случае деньги выступают как мимолет­ный посредник. Использование денег в качестве средства обра­щения снижает издержки обращения за счет уменьшения усилий и времени на совершение купли-продажи. Данная функция де­нег объясняет появление в обращении неполноценных монет (монеты, содержание золота и серебра в которых меньше номи­нала, т. е. указанного на монете веса), а также бумажных денег.

Деньги как средство платежа выступают при выплате зара­ботной платы, уплате налогов, страховых платежей, продаже то­варов в кредит и во многих других случаях, когда движение де­нег не опосредовано движением товаров. Если товар продается в кредит, то средством обращения служат не сами деньги, а выра­женные в деньгах долговые обязательства. По мере развития ин­дустриального общества средство платежа все чаще заменяет средство обращения, продажа и покупка в кредит становятся наиболее распространенными. Выполнение деньгами этой функ­ции привело к появлению кредитных денег: векселей и банков­ских билетов.

Деньги как средство накопления не участвуют в обороте и вы­ступают как финансовый актив. Деньги - удобная форма хране­ния богатства. Здесь деньги выступают как особый актив, сохра­няемый после продажи товаров и обеспечивающий его владельцу покупательную способность в будущем. Правда, хранение денег в отличие от владения акциями, облигациями, сберегательными счетами не приносит дополнительного дохода. Однако преиму­щество денег в том, что они немедленно могут быть использова­ны как средство обращения или средство платежа.

Функция мировых денег выполняется на мировом рынке при обслуживании движения товаров и услуг, капиталов и рабочей силы. Мировые деньги - то же, что и национальные деньги, только на международном уровне. В качестве мировых денег вы­ступают валюты ведущих стран (доллар, фунт стерлингов), а так­же деньги, созданные в результате коллективных соглашений (евро).

Определение

Ликвидность - способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной. Ликвидность - способность обращаться в деньги (см. термин "ликвидный активы").

Обычно различают высоколиквидные, низколиквидные и неликвидные ценности (активы). Чем легче и быстрее можно получить за актив полную его стоимость, тем более ликвидным он является. Для товара ликвидности будет соответствовать скорость его реализации по номинальной цене.

В российском бухгалтерском балансе активы предприятия расположены в порядке убывания ликвидности. Их можно разделить на следующие группы:

А1. Высоколиквидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения)

А2. Быстрореализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность, т.е. задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)

А3. Медленно реализуемые активы (прочие, не упомянутые выше, оборотные активы)

А4. Труднореализуемые активы (все внеоборотные активы)

Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом:

П1. Наиболее срочные обязательства (привлеченные средства, к которым относится текущая кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками, персоналом, бюджетом и т.п.)

П2. Среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты и займы, резервы предстоящих расходов, прочие краткосрочные обязательства)

П3. Долгосрочные обязательства (раздела IV баланса "Долгосрочные пассивы")

П4. Постоянные пассивы (собственный капитал организации).

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов. Идеальным считает ликвидность, при которой выполняются следующие условия:

А1 > П1
А2 > П2
А3 > П3
А4 < П4

Например, указанный выше анализ ликвидности по группам можно выполнить автоматически в программе "Ваш финансовый аналитик ".

Расчет коэффициентов ликвидности

В практике финансового анализа существует три основные показателя ликвидности.

Текущая ликвидность

Коэффициент текущей (общей) ликвидности (коэффициент покрытия; англ. current ratio, CR) — финансовый коэффициент, равный отношению текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Это наиболее общий и часто используемый показатель ликвидности. Формула:

Ктл = ОА / КО

где: Ктл - коэффициент текущей ликвидности;
ОА - оборотные активы (внимание: до 2011 г. в Балансе в составе оборотных активов указывалась долгосрочная дебиторская задолженность - ее необходимо исключить из оборотных активов!);
КО - краткосрочные обязательства.

Коэффициент отражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем показатель больше, тем лучше платежеспособность предприятия.

Нормальным считается значение коэффициента 2 и более (это значение наиболее часто используется в российских нормативных актах; в мировой практике считается нормальным от 1.5 до 2.5, в зависимости от отрасли). Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.

Быстрая ликвидность

Коэффициент быстрой ликвидности (иногда называют промежуточной или срочной ликвидности; англ. quick ratio, QR) — финансовый коэффициент, равный отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей ликвидности, но в составе активов не учитываются материально-производственные запасы так как при их вынужденной реализации убытки будут максимальными среди всех оборотных средств. Формула быстрой ликвидности:

Кбл = (Краткосрочная дебиторская задолженность + Краткосрочные финансовые вложения + Денежные средства) / Текущие обязательства

Коэффициент отражает способность компании погашать свои текущие обязательства в случае возникновения сложностей с реализацией продукции.

Нормальным считается значение коэффициента не менее 1.

Абсолютная ликвидность

Коэффициент абсолютной ликвидности — финансовый коэффициент, равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей ликвидности, но в составе активов учитываются только денежные и близкие к ним по сути средства:

Кал = (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства

В отличие от двух приведенных выше, данный коэффициент не нашел широкого распространения на западе. Согласно российским нормативным актам нормальным считается значение коэффициента не менее 0,2.

Коэффициент текущей, быстрой и абсолютной ликвидности можно автоматически рассчитать по данным бухгалтерского баланса в программе "

Показатели ликвидности и платежеспособности обеспечивают полезной информацией практически все группы пользователей финансовой отчетности и могут служить обоснованием принятия большей части решений финансового характера.

Понятие ликвидности

Согласно учебному пособию Бухгалтерская (финансовая) отчетность под редакцией Соколова В.Я. :
Ликвидность — это в первую очередь свойство какого-либо актива быть обращенным в денежную массу или денежный эквивалент. Анализируя ликвидность компании, оценивают наличие у нее оборотных средств в размере, достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения. Организация может быть ликвидной, но неплатежеспособной и наоборот.
Куприянов Л.М . понятие ликвидности трактует следующим образом:
Ликвидность — способность активов компании быстро трансформироваться в денежную форму по стоимости, отраженной в балансе, при необходимости погашения обязательств перед работниками по выплате заработной платы, государством по уплате налогов в бюджет, собственниками по выплате дивидендов, перед контрагентами, кредиторами и др.
По мнению Кобелевой И. В. ликвидность определяется способностью хозяйствующего субъекта быстро и с минимальными финансовыми потерями преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства. Она характеризуется также наличием у организации ликвидных средств в форме остатка денежных средств в кассе, денежных средств на кор.счетах в банках и легкореализуемых элементов оборотных активов (например, краткосрочных ценных бумаг). Кроме того, ликвидность предполагает безусловную платежеспособность и постоянное равенство между активами и обязательствами как по общей сумме, так и по срокам наступления обязательств.
Согласно позиции А.А. Канке, ликвидность — характеристика определённых видов активов компании по их способности к быстрому обращению в денежную форму без снижения балансовой стоимости для обеспечения нужного уровня платежеспособности организации. Чем быстрей возможна продажа актива за деньги и чем выше вероятность осуществления этой операции, тем выше уровень его ликвидности.
По мнению П.Ф. Аскерова под ликвидностью какого-либо актива понимается его способность трансформироваться в денежные средства. Чем быстрее актив превращается в денежные средства, тем выше степень его ликвидности.
Согласно определению, данному Ковалевым В.В. , под ликвидностью предприятия понимают «...наличие у него оборотных средств в количестве, теоретически достаточном для полного погашения краткосрочных обязательств даже с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами». Оговорка о нарушении сроков погашения, по мнению автора определения, предполагает, что не исключены сбои в поступлении денежных средств от дебиторов, но в любом случае эти деньги поступят и их будет достаточно для расчетов со всеми кредиторами. Из определения следует, что основным признаком ликвидности предприятия является формальное превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами.
Негашев Е. В. в своей монографии "Аналитическое моделирование финансового состояния компании" даёт такую формулировку:
Ликвидность компании в общем смысле определим как покрытие обязательств компании ее активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность компании - это предельная оценка возможности погашения (на момент одержи или в будущем) всех обязательств компании, имеющих место на отчетную дату, или их определенной части на основе предположения о сроках превращения активов в денежные средства. Поскольку фактические сроки превращения активов в денежные средства могут отличаться от предполагаемых сроков, то оценка ликвидности компании носит прогнозный характер и предсказывает будущее погашение обязательств лишь с некоторой вероятностью.
В целом можно резюмировать, что большинство авторов дают тождественные определения понятия ликвидности.
Предполагается, что определение ликвидности компании допускает объединение различных обязательств с разными сроками погашения в агрегированный показатель общей величины обязательств со сроками погашения, не превышающими определенную максимальную величину. Примером такого агрегирования служит величина краткосрочных обязательств, отражаемая в бухгалтерском балансе как итог раздела V (за исключением доходов будущих периодов). Согласно Положению по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99) для краткосрочных обязательств максимальный срок погашения равняется 12 месяцам или продолжительности операционного цикла, если он превышает 12 месяцев.
Соответственно для целей определения ликвидности компании активы с разными сроками превращения в денежные средства могут быть объединены в агрегированный показатель общей величины активов со сроками превращения в денежные средства, не превышающими определенную максимальную величину. Примером агрегирования активов для определения ликвидности служит величина оборотных активов, отражаемая в бухгалтерском балансе как итог раздела II (за исключением долгосрочной дебиторской задолженности и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал). Согласно Положению по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99) для оборотных активов максимальный срок превращения в денежные средства (срок обращения) равняется 12 месяцам или продолжительности операционного цикла, если он превышает 12 месяцев.

Виды ликвидности

Ликвидность баланса организации определяет степень покрытия обязательств организации его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса основана на базе учетных оценок активов.
Ликвидность активов в целом может быть определена как способность активов быть обмененными на деньги, и чем короче такой период, тем более ликвидными могут считаться активы.
Ликвидность компании показывает состав активов, долю наиболее ликвидных активов в общей структуре. В зависимости от специфики бизнеса ликвидность организации помогает определить ее отраслевую принадлежность.
Ликвидность компании принципиально отличается от ликвидности баланса тем, что базой для ее определения используется рыночная цена, быстро изменяющаяся под воздействием множества факторов, и поэтому может не совпадать с учетными оценками. Ликвидность компании, чаще всего, определяется на момент оценки стоимости чистых активов при их реализации на рынке.

Оценка ликвидности

Различают текущую, критическую и абсолютную ликвидность компании с точки зрения покрытия краткосрочных обязательств оборотными активами (в данном случае максимальный срок превращения оборотных активов в денежные средства соответствует максимальному сроку погашения краткосрочных обязательств).
Текущая ликвидность компании означает покрытие краткосрочных обязательств оборотными активами компании.
Критическая ликвидность компании означает покрытие краткосрочных обязательств суммой денежных средств и денежных эквивалентов, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности.
Абсолютная ликвидность компании означает покрытие краткосрочных обязательств суммой денежных средств и денежных эквивалентов.
Уровень текущей, критической и абсолютной ликвидности может быть избыточным, достаточным и недостаточным. Достаточные уровни текущей, критической и абсолютной ликвидности могут существенно различаться между собой по степени покрытия краткосрочных обязательств. Достаточные уровни ликвидности определяются общераспространенными эмпирическими оценками (которые могут быть и ошибочными), макроэкономической конъюнктурой, отраслевой принадлежностью компании, характером ее бизнес-модели, но в настоящее время в финансовом анализе отсутствуют их строгие теоретические обоснования, построение которых является одной из важных задач теории анализа финансовой устойчивости.
Достаточный уровень текущей ликвидности организации вытекает из упоминавшегося выше эмпирического правила, согласно которому в случае необходимости быстрой распродажи активов их цена составит половину их рыночной стоимости (наряду с рыночной стоимость может рассматриваться как фактическая стоимость приобретения, так и текущая (восстановительная) стоимость). В соответствии с данным правилом оборотные активы должны в два раза превышать краткосрочные обязательства (предполагается, что удельный вес денежных средств достаточно мал):

Где Ез - запасы, Едз - краткосрочные финансовые вложения, Едс - денежные средства и их эквиваленты, Ккк- краткосрочные кредиты и займы, Ккз - кредиторская задолженность.

Где F - внеоборотные активы, объединенные с долгосрочной дебиторской задолженностью;

Е~ - запасы (включая сырье, материалы, затраты в незавершенном производстве, готовую продукцию, товары для перепродажи, товары отгруженные, расходы будущих периодов, прочие запасы и затраты, остаток НДС по приобретенным ценностям, не принятый к вычету);

Е - краткосрочные финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) и краткосрочная дебиторская задолженность за исключением задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (прочие оборотные активы в зависимости от их роли в кругообороте присоединяются либо к запасам, либо к дебиторам);

Е - денежные средства и денежные эквиваленты (в соответствии с Положением по бухгалтерскому учету «Отчет о движении денежных средств» (ЛБУ 23/2011) денежными эквивалентами считаются высоколиквидные финансовые вложения, которые могут быть легко обращены в заранее известную сумму денежных средств и которые подвержены незначительному риску изменения стоимости);

К - реальный собственный капитал (чистые активы);

К - долгосрочные ооязательства (включая долгосрочные кредиты и займы, отложенные налоговые обязательства, долгосрочные оценочные обязательства и прочие долгосрочные обязательства);

К - краткосрочные кредиты и займы;

К - кредиторская задолженность, краткосрочные оценочные обязательства и прочие краткосрочные обязательства (за исключением доходов будущих периодов, отраженных в составе чистых активов).

Достаточный уровень критической ликвидности означает, что компания в состоянии погасить краткосрочные обязательства за счет денежных средств и денежных эквивалентов pi ожидаемых в краткосрочной перспективе поступлений от погашения финансовых вложений и дебиторской задолженности. Данное требование предполагает, что краткосрочные финансовые вложения и краткосрочная дебиторская задолженность более ликвидны (быстрее превращаются в денежные средства), чем элементы запасов, что общем случае может быть неверно. Но поскольку ликвидность является приближенной прогнозной оценкой погашения краткосрочных обязательств, ориентированной в большей степени на задачи внешнего анализа на основе информации, содержащейся в бухгалтерской отчетности, то такое предположение допустимо. Если аналитик располагает дополнительной информацией о неплатежеспособных дебиторах или низколиквидных финансовых вложениях, то оценка критической ликвидности может быть скорректирована в сторону уменьшения. Достаточный уровень критической ликвидности обеспечивает равенство суммы соответствующих элементов оборотных активов и суммы краткосрочных обязательств:

Достаточный уровень абсолютной ликвидности означает, что компания может погасить определенную часть краткосрочных обязательств за счет остатка денежных средств и денежных эквивалентов. Достаточный уровень абсолютной ликвидности обеспечивает равенство суммы денежных средств и денежных эквивалентов сумме краткосрочных обязательств, взятой с заданным коэффициентом, отражающим минимальную долю наиболее срочных обязательств, обычно существенно меньшую, чем 100%:

Где - минимальная доля наиболее срочных обязательств (минимальное нормальное ограничение коэффициента абсолютной ликвидности).
Отклонение текущей, критической и абсолютной ликвидности от достаточного уровня в большую или меньшую сторону создает соответственно ситуации с избыточной или недостаточной ликвидностью.
Критерии финансовой устойчивости могут быть построены для каждого из перечисленных видов ликвидности, но наиболее содержательными являются критерии, получаемые как необходимые и достаточные условия критической ликвидности.
Для измерения уровня критической ликвидности будем использовать абсолютный показатель, представляющий собой разницу наиболее ликвидных активов (денежных средств и денежных эквивалентов, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности) и краткосрочных обязательств, который на основе выражения (1) может быть записан следующим образом:

С помощью показателя (2) условие достижения достаточного уровня критической ликвидности или его превышения записывается как условие неотрицательности абсолютного показателя ликвидности:

Из балансовой модели финансового состояния вытекает тождество:

Левая часть тождества (3) представляет собой абсолютный показатель ликвидности (2), для которого, следовательно, можно записать соотношение:

Поэтому при достижении достаточного уровня критической ликвидности или его превышении неравенство () соблюдается и для выражения (4), отражающего дополнительный способ расчета абсолютного показателя ликвидности:

Преобразуя которое, получаем ограничение величины запасов долгосрочными источниками их формирования, являющееся необходимым и достаточным условием неотрицательности абсолютного показателя критической ликвидности (т.е. достижения достаточного уровня критической ликвидности или его превышения):

То есть
где Е с - собственные оборотные средства, равные разнице собственного капитала и внеоборотных активов и являющиеся величиной собственных источников финансирования оборотных активов;
Е Д - долгосрочные источники формирования запасов. Название «долгосрочные источники формирования запасов» показателя Е является в определенной степени условным. Если долгосрочные кредиты и займы, обычно используемые в качестве источника финансирования создания и приобретения внеоборотных активов, составляют большую часть долгосрочных обязательств, то показатель
Е Д может рассматриваться как скорректированная величина собственных оборотных средств. Название «долгосрочные источники формирования запасов» указывает на то, что собственные оборотные средства
Е с увеличены на сумму долгосрочных обязательств, поскольку использование долгосрочных обязательств наряду с собственным капиталом для финансирования внеоборотных активов позволяет увеличить собственные источники формирования оборотных активов:

где - скорректированная величина собственных оборотных средств;
- часть внеоборотных активов, финансируемая за счет собственного капитала.
Из соотношения (4) вытекают также условия неуменьшения критической ликвидности компании за определенный период времени (например, за отчетный период):
(5)
где - изменения соответствующих показателей за период.
Условие (5) означает, в частности, что критическая ликвидность компании не будет уменьшаться, если увеличение остатков внеоборотных активов, долгосрочной дебиторской задолженности и запасов будет происходить в пределах суммы прироста реального собственного капитала (чистых активов) и прироста долгосрочных обязательств.
Изменение реального собственного капитала в результате обычных видов деятельности компании определяется преимущественно полученной в отчетном периоде чистой прибылью (убытком). Поэтому при отсутствии (или незначительности) влияния прочих факторов на измене-гаю реального собственного капитала условие (5) может означать следующее: критическая ликвидность (финансовая устойчивость) компании не будет снижаться, если изменение остатков внеоборотных активов, долгосрочной дебиторской задолженности и запасов будет осуществляться компанией в пределах суммы чистой прибыли (убытка), полученной в текущем периоде, и изменения долгосрочных обязательств. Проверка выполнения данного условия предполагает отражение изменений с учетом алгебраических знаков (положительных или отрицательных). Например, если результатом деятельности компании в отчетном периоде является убыток, а также погашаются долгосрочные обязательства, то критическая ликвидность компании не будет снижаться, если сумма остатков внеоборотных активов, долгосрочной дебиторской задолженности и запасов снизится на величину, не меньшую модуля суммы убытка и снижения долгосрочных обязательств (или, что то же самое, если отрицательная величина суммы убытка и снижения долгосрочных обязательств будет больше отрицательной величины суммы изменений внеоборотных активов, долгосрочной дебиторской задолженности и запасов).
Неравенство (верхнее ограничение величины запасов величиной долгосрочных источников их формирования) является условием достаточного или избыточного уровня критической ликвидности. В случае равенства величины запасов и величины долгосрочных источников имеет место достаточный уровень критической ликвидности, в случае превышения долгосрочных источников над величиной запасов - избыточный уровень критической ликвидности. Поэтому разница величины долгосрочных источников и величины запасов может рассматриваться как критериальная функция нормальной (достаточной) финансовой устойчивости в рамках аналитического подхода.

Коэффициенты ликвидности

(альтернативный вариант).

Таблица коэффициентов ликвидности.

Ликвидность (от лат. liquidus – жидкий, перетекающий) – экономический термин, обозначающий способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной. Ликвидный – обращаемый в деньги.

Обычно различают высоколиквидные, низколиквидные и неликвидные ценности (активы). Чем легче и быстрее можно обменять актив с учётом его полной стоимости, тем более ликвидным он является. Для товара ликвидность будет соответствовать скорости его реализации по номинальной цене, без дополнительных скидок.

Например, активы предприятия, отражаемые в бухгалтерском балансе , имеют разную ликвидность (по убыванию):

  • денежные средства на счетах и в кассах предприятия
  • банковские векселя, государственные ценные бумаги
  • текущая дебиторская задолженность, займы выданные, корпоративные ценные бумаги (акции предприятий, котирующихся на бирже, векселя)
  • запасы товарови сырья на складах
  • машины и оборудование
  • здания и сооружения
  • незавершённое строительство

Термин «ликвидность» используется также по отношению к банкам, предприятиям (фирмам), рынку, ценным бумагам и др. Значение термина в каждом из этих контекстов описано в разделах ниже.

Ликвидностью предприятия

Это, как правило, определяют наличие возможностей погашать задолженности предприятия в кротчайшие сроки. Уровень ликвидности предприятия определяется отношением объема ликвидных средств, которые находятся в пользовании предприятия (актив баланса), к сумме уже существующих задолженностей (пассив баланса). Говоря по-другому, ликвидность предприятия – это всегда показатель его финансовой стабильности.

К ликвидным средствам причисляют все активы, которые возможно преобразовать в деньги и могут быть применены для оплаты долгов организации: наличные деньги, вклады на банковских счетах, всевозможные типы ценных бумаг, к тому же элементы оборотных средств, которые реально быстро реализовать.

Различают ликвидность предприятия, как общую то есть текущую, так и срочную. Определяя общую ликвидность организации, она определяется как соотношение суммы текущих активов и суммы текущих обязательств (пассивов), определяемых на начало и конец года. Коэффициент текущей ликвидности указывает на способность организации оплачивать текущие пассивы за счет оборотных активов. Если значение коэффициента будет менее одного, то это показатель отсутствия финансовой стабильности организации. Нормальным можно считать показатель выше полтора. Что бы рассчитать коэффициент пользуются формулой:

Коэффициент текущей ликвидности = (Оборотные активы – долгосрочная дебиторская задолженность – задолженность учредителей по взносам в уставный капитал) / текущие пассивы.

Срочную ликвидность предприятия определяют по тому, как быстро дебиторская задолженность и производственные запасы можно обратить в наличные денежные средства. Для того чтобы определить коэффициента быстрой (срочной) ликвидности пользуются формулой:

Коэффициент срочной ликвидности = (текущие активы – запасы) / краткосрочные обязательства.

Под абсолютной ликвидностью понимают отношение суммы существующих в распоряжении организации денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к текущим пассивам. Рассчитать по формуле коэффициент абсолютной ликвидности предприятия можно так:

Коэффициент абсолютной ликвидности предприятия = (денежные средства + краткосрочные вложения) / текущие пассивы.

Нормальным считается коэффициент, который будет величиной не менее двух десятых. Ликвидностью предприятия выступает в качестве внешнего проявления финансовой устойчивости, сущностью которой является обеспеченность оборотных активов долгосрочными источниками формирования. Большая или меньшая текущая ликвидность (не ликвидность) определяется большей или меньшей степенью обеспеченности (необеспеченности) оборотных активов долгосрочными источниками.

Предприятие считается ликвидным, если это может аннулировать краткосрочную кредиторскую задолженность для счета реализации тока (ток) активы. Предприятие может быть жидкостью до большей или меньшей степени, поскольку оборотные активы включают свои разнообразные типы, где есть легко переуступаемые и труднореализуемые активы. На ликвидности оборотные активы степени могут быть разделены на несколько групп условно. В экономическом анализе применена система финансовых коэффициентов, выражающих ликвидность предприятия: Абсолютный индекс ликвидности (коэффициент безотлагательности).

Это оценено как отношение денег и быстро-реализуемых краткосрочных ценных бумаг к краткосрочной кредиторской задолженности. Этот индикатор дает общее представление о том, какая часть этого долга может быть аннулирована для даты создания баланса. Ценности этого коэффициента в 0,2 – 0,3 считают допустимыми. Указанный (промежуточный) коэффициент ликвидности. Это оценено как отношение денег, быстро-реализуемых краткосрочных ценных бумаг и дебиторской задолженности к краткосрочной кредиторской задолженности.

Этот индикатор отражает, что часть краткосрочных обязательств, которые могут быть аннулированы не только за счет доступных денег и ценных бумаг, но также и и вследствие ожидаемых поступлений для отправленных продуктов, выполненных работ или предоставленных услуг (т.е. для счета дебиторской задолженности). Рекомендуемая стоимость этого индикатора является стоимостью – 1:1. Нужно учесть, что обоснование заключений на этом коэффициенте существенно зависит от «качества» дебиторской задолженности, которое является в отношениях его происхождения и на финансовом состоянии дебиторов. Большой удельный вес сомнительной дебиторской задолженности ухудшает финансовое состояние организации.

Коэффициент текущей ликвидности

Общий коэффициент ликвидности или коэффициент покрытия характеризует общую безопасность организации с оборотными активами. Это отношение фактической стоимости всех оборотных активов (активы) к краткосрочным обязательствам (обязательства). В случае вычисления этого индикатора рекомендуется вычесть из общей суммы оборотных активов сумму налога на добавленной стоимости на купленных ценностях, и также размер расходов будущего периода. Одновременно краткосрочные обязательства (обязательства) должны быть сокращены суммами доходов будущего периода, фондами потребления, и также льготами предстоящих расходов и платежей.

Этот индикатор позволяет устанавливать в том, какие оборотные активы пропорции покрывают краткосрочные обязательства (обязательства). Стоимость этого индикатора должна сделать, по крайней мере, два. Также безопасность характеристики индикатора организации с собственными оборотными активами применена. Если коэффициент текущей ликвидности к концу вопросов отчетного периода меньше чем два и коэффициент безопасности организации с собственными оборотными активами к концу вопросов отчетного периода меньше чем 0,1, то структура баланса организации признана неудовлетворительная, и организационный банкрот.

Если одно из этих условий выполнено, и другой – нет, который оценен возможность восстановления платежеспособности предприятия. О реальной возможности его восстановления необходимо для принятия решений, что отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленной стоимости, равной два, было больше единицы.

Ликвидность баланса

На текущей платежеспособности предприятия прямое влияние проявлено ликвидностью его оборотных активов (возможность преобразовать их к наличной форме или использовать для сокращения обязательств).

Оценка структуры и качество оборотных активов с точки зрения их ликвидности получили название анализа ликвидности. В случае анализа ликвидности сравнения баланса активов, сгруппированных в степени их ликвидности с обязательствами на ответственности, сгруппированной с точки зрения их расчета, выполнен. Вычисление коэффициентов ликвидности позволяет определять степень безопасности краткосрочных обязательств с жидкими средствами.

Ликвидность баланса является степенью покрытия обязательств предприятия его активы, какая скорость трансформации в деньги соответствует периоду погашения обязательств. Изменение уровня ликвидности может также быть оценено на динамике размера собственных оборотных активов фирмы. Поскольку этот размер представляет баланс после того, как расчет всех краткосрочных обязательств, его рост будет соответствовать увеличению уровня ликвидности.

Ликвидность рынка

Термин ликвидность рынка или финансового инструмента используется для описания того, насколько часто и в насколько больших объемах происходит торговля. Рынки, предоставляющие ликвидность, также называются пулами ликвидности.

Чтобы финансовый инструмент мог быть продан или куплен, необходим покупатель, желающий его купить. Высокая ликвидность означает, что большое количество участников рынка готовы выступить второй стороной в торговле. Ее можно достичь либо с помощью индивидуальных трейдеров, выступающих в качестве контрагентов, либо посредством крупных держателей финансовых инструментов, желающих принять участие в сделке.

Ликвидность на рынке хороша для всех его участников, поскольку она снижает риск и предоставляет больше возможностей для покупки или продажи по желаемой цене. Спрос на большую ликвидность — это одна из ключевых причин пользы онлайн-торговли для экономики. Цена торговли снижается, позволяя трейдерам торговать с гораздо меньшим капиталом без огромных затрат из-за спредов.

Ликвидность ценных бумаг

Все ценные бумаги можно условно разделить на три основные группы по степени их ликвидности – то есть по тому насколько быстро возможно их продать.

Существует понятие высоко ликвидных, условно ликвидных и неликвидных ценных бумаг.

К высоко ликвидным ценным бумагам относятся, прежде всего, те, по которым проводятся торги на фондовой бирже и в торговых системах.

Фондовая биржа это место где организуется торговля ценными бумагами, ведется учет сделок с ними и контролируется выполнение своих обязательств продавцом и покупателем. Наиболее крупными фондовыми биржами являются Московская межбанковская валютная биржа, Московская фондовая биржа, Санкт-Петербургская фондовая биржа, Санкт-Петербургская валютная биржа, Екатеринбургская фондовая биржа.

К условно ликвидным ценным бумагам относятся ценные бумаги, обращающиеся на так называемом внебиржевом рынке, то есть те ценные бумаги, которые не включены в котировальные листы бирж и торговых систем по тем или иным причинам (как правило, они не соответствуют требованиям, предъявляемым биржами к финансовому состоянию эмитента и параметрам ценной бумаги), но, тем не менее, представляющие определенный интерес для профессиональных участников фондового рынка.

Ценные бумаги, заявки на которые выставляются в информационных системах, относятся к категории условно ликвидных потому, что по данным этих систем можно лишь приблизительно судить о наличии реального спроса на них, так как информационные системы не дают информации о количестве реально заключенных сделок на внебиржевом рынке и реальных ценах этих сделок.

На внебиржевом рынке обращается значительно больше разновидностей ценных бумаг, чем на биржевом. При этом все они обладают различной ликвидностью, то есть на них существует разный спрос. На некоторые виды ценных бумаг, такие как векселя Сбербанка или Газпрома, спрос существует практически всегда и их реальная ликвидность ничуть не ниже, а иногда даже выше, чем у бумаг, обращающихся на биржевом рынке. Помимо подобных бумаг существуют еще и бумаги, которые находят своего покупателя, хотя для этого надо приложить некоторые усилия к данному виду бумаг, в основном к ним относятся акции средних российских предприятий, некоторые векселя и муниципальные облигации.

Понятие неликвидных ценных бумаг весьма условно. Когда говорят о неликвидных ценных бумагах, имеется ввиду то, что на них отсутствуют заявки в информационных системах. Как правило, это означает, что они не могут заинтересовать достаточно широкий круг покупателей либо из-за того, что недостаточно обеспечены реальными активами, либо из-за того, что недостаточно известны широкому кругу покупателей.

Акции закрытых акционерных обществ

В соответствии с Законом «Об акционерных обществах» и Гражданским кодексом РФ, акционеры закрытых акционерных обществ имеют преимущественное право покупки акций, то есть, прежде чем предложить их кому-либо, необходимо предложить приобрести эти акции другим акционерам этого предприятия, и только в том случае, если они откажутся приобрести данные бумаги, а затем и само предприятие откажется от их приобретения, можно начать их реализацию на рынке. При этом возникнут те же трудности, как и в случае с акциями, о которых говорилось выше. Что касается привилегированных акций закрытых акционерных обществ, то в большинстве случаев вероятность их продажи практически равна нулю.

Помимо акций, к неликвидным ценным бумагам можно отнести и облигации ряда субъектов Российской Федерации, которые отказались от их погашения или выплаты купонного дохода по ним. К неликвидным ценным бумагам относится также огромная масса разнообразных векселей, выпущенных неизвестными юридическими лицами или попавшими в черный список, вследствие отказа выпустившей их организации оплатить их.

Ликвидность денег

Важнейшим свойством денег является их высокая ликвидность. Под ликвидностью понимается способность какого-либо имущества, т.е. активов, служить в качестве средства платежа или превращаться в средство платежа.

В принципе свойством ликвидности обладают многие виды активов. Например, высокой ликвидностью обладают золотые слитки, несмотря на то, что золото перестало играть роль денег. Золото сравнительно легко может быть обращено в валюту любой страны, которая может служить в качестве средства платежа. Вместе с тем для того, чтобы обратить золото в наличные или безналичные деньги, требуется известное время. Эта операция связана и с небольшими издержками, связанными с оплатой услуг агентов, занимающихся покупкой и продажей золота.

Телевизор устаревшего образца, напротив, обладает очень низкой ликвидностью, так как продать его, т.е. обратить в средство платежа, почти невозможно. Для продажи такого телевизора потребуется много времени и оплата больших комиссионных.

Наличные деньги, банкноты, непосредственно служат средством платежа, поэтому они обладают абсолютной ликвидностью. Очень высокой, почти абсолютной ликвидностью, обладают депозиты до востребования, дающие право выписки чеков. Несколько ниже, но тоже очень высок уровень ликвидности срочных и сберегательных депозитов, государственных облигаций.

Фактор ликвидности существенно влияет на решения, предпринимаемые фирмами и домашними хозяйствами. При прочих рыночных условиях фирмы и домашние хозяйства отдают предпочтение абсолютно ликвидным наличным деньгам и почти абсолютно ликвидным депозитам до востребования. Но этому виду денег присущ существенный недостаток: наличные деньги не приносят дохода, а процент, который выплачивается вкладчикам по депозитам до востребования, низок и, как правило, лишь компенсирует общее повышение цен. Поэтому реальный доход по этим депозитам равен нулю.

Ликвидность срочных и сберегательных депозитов немного ниже, чем ликвидность наличности. Зато эти депозиты приносят реальный доход в форме процента, выплачиваемо по этим вкладам.

Еще несколько ниже ликвидность государственных облигаций и государственных краткосрочных обязательств (ГКО). Непосредственно они не могут служить деньгами, однако они легко реализуемы по цене, которая соответствует их номиналу.

Согласно критерию ликвидности современные кредитные деньги сгруппированы в несколько денежных агрегатов. Денежный агрегат – это показатель денежной массы, определяемый уровнем ее ликвидности.

Существуют следующие денежные агрегаты:

  • МО – наличные деньги,- наличные деньги + депозиты до востребования;
  • М2 – наличные деньги + депозиты до востребования + сберегательные депозиты + мелкие срочные депозиты;
  • МЗ – наличные деньги + депозиты до востребования + сберегательные депозиты + мелкие срочные депозиты + крупные срочные депозиты;
  • вся денежная масса, выраженная агрегатом МЗ +.1 + сберегательные облигации + краткосрочные государственные обязательства (векселя) + коммерческие векселя.

Ликвидность банка

Ликвидность банка – способность кредитной организации выполнить взятые на себя финансовые обязательства в полном объеме и в срок.

Термин «ликвидность организации» следует отличать от другого финансового термина – «ликвидность», что означает возможность быстро и с наименьшими потерями перевести тот или иной актив в денежные средства.

Ликвидность финансовой организации определяется соотношением имеющихся в наличии активов к денежным обязательствам, подлежащим исполнению. При этом необходимо учитывать два момента.

  1. Во-первых, активами могут быть не только наличные денежные средства, но и другие ценности, которые с финансовой точки зрения обладают свойством ликвидности.
  2. Во-вторых, ликвидность организации – понятие, которое тесно связано со временем. Существует текущая ликвидность банка – соотношение активов и предстоящих платежей немедленно. Она может быть рассчитана и на любой другой срок. Например, месячная ликвидность – соотношение поступлений к платежам в течение месяца и т. д.

Понятию ликвидности банка противостоит понятие доходности. Избыточно высокая ликвидность снижает прибыльность операций. Если резервы велики, то меньше денежных средств используется для вложений. Крайний случай: в момент создания кредитной организации все ее средства находятся на корсчете в Центральном банке. Ликвидность достигает 100%, а доходность равна нулю, так как инвестиции еще не производились. По мере того как банк развивает свою деятельность, он привлекает деньги вкладчиков и выдает кредиты. При этом растет доходность и снижается ликвидность.

В то же время в любой момент текущие вкладчики могут потребовать вернуть свои средства. Таким образом, чрезмерно низкая ликвидность связана с риском краха финансового учреждения. Чтобы этого не произошло, регулирующие органы вводят нормативы ликвидности.

Существует несколько источников обеспечения ликвидности банка. К внутренним относятся собственные денежные средства – в кассе и на корсчетах, другие активы, которые за определенный период могут быть переведены в деньги: кредитный портфель, если его переуступить, ценные бумаги и т. д.

Кроме того, принято выделять внешние источники ликвидности: средства, которые могут быть быстро привлечены в случае необходимости. Это межбанковские кредиты, а также кредиты центральных банков. В своей деятельности кредитные организации используют разные методы управления ликвидностью. В частности, составляют так называемые платежные календари, отражающие предстоящие поступления и списания средств, рассчитывают платежные позиции. Ситуации, когда наличных средств временно недостаточно для выполнения текущих финансовых обязательств, притом что общая стоимость активов превышает общую задолженность, называются кассовыми разрывами.

Понятие ликвидности часто встречается в профессиональной литературе, но начинающие инвесторы редко обращают на него внимание. И напрасно. Ведь от ликвидности активов зависит величина риска и доходность. А качество портфеля вложений определяют тактику и стратегию инвестирования, не говоря уже о финансовой устойчивости. Рассмотрим эту важную экономическую категорию внимательнее.

Экономическая сущность

Что такое ликвидность простыми словами? Ликвидность - это способность оперативно превращаться в деньги без больших финансовых потерь. Термин ликвидность происходит от латинского liquidus - жидкий, текущий, то есть легко превращаемый в деньги.

Приведенное определение устанавливает главные параметры:

  • время трансформации;
  • величина связанных с трансформацией финансовых издержек.

Как измеряется ликвидность?

Количеством дней, требуемых для продажи актива по среднерыночной цене:

  • так, продать или погасить высокодоходную ценную бумагу вы сможете в течение нескольких минут;
  • а финансовая ликвидность инвестиций в строительство коттеджного поселка измеряется годами.

Наиболее показательна в этом смысле структура активов любого производственного или торгового предприятия. Ликвидность:

  1. Абсолютная. Активы не требуют трансформации и представляют собой готовые средства платежа (денежные средства и их эквиваленты).
  2. Срочная (до 7 дней). Краткосрочные вложения (например, в государственные облигации и векселя).
  3. Высокая (до 30 дней). Товары отгруженные, краткосрочная дебиторская задолженность.
  4. Средняя (до 90 дней). Незавершенное производство, запасы на складах (сырья, материалов и готовой продукции).
  5. Низкая (до 360 дней). Долгосрочные вложения, дебиторская задолженность.
  6. Неликвидные активы. Основные средства (машины, оборудование, здания, сооружения) и нематериальные активы.

Имейте в виду, что приведенная классификация достаточно условна, поскольку в каждой группе можно выделить конкретные активы, обладающие разной степенью текучести в зависимости от специфики деятельности. Так, срок «жизни» дебиторской задолженности может быть разным. «Длинная» задолженность становится низколиквидной или даже неликвидной.

При срочной трансформации любых инструментов в денежную форму неизбежны финансовые потери, которые включают в себя:

  • дисконт к рыночной цене актива, предоставляемый покупателем в целях оперативности продажи;
  • дополнительные затраты на продажу (налоги, сборы, пошлины, комиссии и т. д.).

Принята следующая классификация финансовых потерь: низкие (до 5%); средние (до 10%); высокие (до 20%); очень высокие (свыше 20%).

Очевидно, финансовые потери и скорость трансформации находятся в обратной зависимости.

Чем она так важна?

Ликвидность - вторая по значимости (после доходности) характеристика любого актива, в том числе инвестиционного.

Для инвестора, особенного действующего на финансовом рынке, оценка качества инвестиционного портфеля приобретает большее значение, нежели для крупного производственного или торгового предприятия. Причины:

  1. Индивидуальный инвестор - один по определению. Возможность привлечь альтернативные источники капитала (и таким образом снизить риски) у него ограничена.
  2. Среднестатистический вкладчик, как правило, не имеет за своей спиной большой «подушки безопасности» в виде основных средств: зданий, сооружений, машин и оборудования.
  3. В погоне за доходностью он склонен вкладываться в более рисковые активы.

Таким образом, для портфельного инвестора высокая ликвидность означает:

  • гибкость инвестиционной стратегии и тактики (возможность скорейшего вывода средств из неэффективных проектов и их реинвестирования);
  • скорость оборачиваемости, а, значит, доходность (чем быстрее вы зарабатываете на инвестиционном инструменте, тем выше процентная ставка эффективной доходности);
  • персональную финансовую устойчивость.

Правило 1. При равных условиях инвестируйте в активы с высокой степенью ликвидности. Это обеспечит вам свободу маневрирования в процессе управления портфелем вложений.

Правило 2. Доходность и ликвидность взаимосвязаны. Вложения в низколиквидные активы должны генерировать больший инвестиционный доход.

Как оценить ликвидность актива

Ликвидность актива представляет собой возможности рынка, на котором его можно продать или купить.

Ликвидность рынка определяется:

  1. Количеством сделок.
  2. Спредом (разницей) между максимальной заявленной ценой покупки (спрос) и минимальной заявленной ценой продажи (предложение).

Правило 3. Чем больше объем сделок и уже спред - тем ликвиднее рынок.

Таким образом, отдельные сделки не окажут значимого влияния на рынок в целом. Это значит, что, имея актив со среднерыночными параметрами, вы в любой момент сможете его продать.

По аналогии с общими правилами:

  • моментальная ликвидность ценной бумаги на фондовом рынке определяется количеством котировочных заявок (автор указывает цену и объем, давая возможность другим игрокам купить или продать финансовый инструмент в любое время);
  • торговая ликвидность ценной бумаги определяется количеством рыночных заявок (автор указывает только объем, сделка заключается автоматически по лучшей котировочной цене).

Подобную информацию вы всегда найдете на биржевых порталах, финансовых и брокерских сайтах.

Повышенная волатильность цен, снижение объема торгов указывают на волнение инвесторов и являются первыми симптомами повышенных инвестиционных рисков. Если ситуация длится не первую неделю, ликвидность ценных бумаг, а вместе с ней и доходность, начнут неизбежно падать.

Очевидно, оценить ликвидность активов таким образом получится только на биржевом рынке, где обращение ценных бумаг происходит в режиме открытого финансового рынка и свободной конкуренции.

Правила обращения на внебиржевом рынке устанавливаются самими контрагентами, а процесс заключения сделки усложняется в несколько раз (поиск клиентов, привлечение посредников и гарантов, операции подтверждения правового статуса сделки и т. д.). Как следствие, степень ликвидности активов на внебиржевом рынке - на порядок ниже. Более того, сложно ее точно спрогнозировать и рассчитать.

  1. Изучите сегмент рынка однокомнатных квартир: количество сделок за период, средняя цена квадратного метра, средняя цена объекта, разброс цен. Такую информацию вы легко сможете почерпнуть в обзорах рынка недвижимости, аналитических исследованиях, на сайтах агентств. Из анализа вы узнаете, что рынок квартир экономкласса в Москве считается хорошо ликвидным сегментом рынка недвижимости.
  2. Определите требуемый уровень доходности от продажи.
  3. Спрогнозируйте время, требуемое на поиск покупателя.
  4. Рассчитайте время, потребное на весь комплекс правовых и административных процедур, связанных с продажей (около 1 месяца).
  5. Оцените сопутствующие финансовые и налоговые издержки.

Таким образом, только операционный цикл продажи (поиск покупателя, оформление сделки и получение денежных средств) займет у вас 2–3 месяца. А если вы рассчитываете на сверхдоходы, то процесс может затянуться и до полугода. То есть «хороший» по меркам рынка недвижимости актив на глазах превращается в низколиквидный.

Что такое ликвидность проекта

Для целей настоящей статьи мы определим ее, как период времени, прошедший с момента первых вложений, до момента потенциально возможной продажи актива по цене, компенсирующей инвестиции с учетом фактора времени (дисконтирование). Если вы сегодня вложите деньги в венчурный проект, то этот инвестиционный актив не станет ликвидным до тех пор, пока вы не сможете выйти из него с прибылью. Событие носит вероятностный характер, а, значит, на ранних стадиях такие инвестиции являются абсолютно неликвидными.

Как оценить ликвидность инвестиционного портфеля

Как оценить конкретный актив - относительно понятно. А что делать, если речь идет о комплексной оценке качества портфеля индивидуального вкладчика или инвестиционной компании? На коммерческих предприятиях для этого используют специальные коэффициенты:

  1. Абсолютной ликвидности = (Деньги и их эквиваленты + Краткосрочные вложения) / Текущие обязательства. Норматив: 0,2.
  2. Быстрой (срочной) ликвидности = (Оборотные активы - Запасы) / Текущие обязательства. Норматив: 1.
  3. Текущей ликвидности = Оборотные активы / Текущие обязательства. Норматив: 2.

Что такое ликвидность предприятия? Чем выше значение коэффициентов, тем быстрее компания сможет превратить часть своих активов в деньги во избежание проблем. При этом значение последнего коэффициента уже граничит с оценкой состояния финансовой устойчивости.

Что делать простому инвестору? Пойти аналогичным путем.

  1. Оцените уровень ликвидности каждого конкретного актива, входящего в ваш инвестиционный портфель.
  2. Сгруппируйте активы.
  3. Рассчитайте долю каждой группы в общем портфеле.

Вместо заключения

Инвестиционный актив
Поделиться с друзьями:
Похожие публикации