Инвестиционный фонд андрея мовчана. Справился с управлением

Вся правда о том, что творится с экономикой в России

Андрей Мовчан

экономист, руководитель экономической программы Московского центра Карнеги

Московский центр Карнеги негосударственный аналитический центр
23 года изучает экономику, политику и развитие общества в России и странах бывшего СССР

Прошлые активы исполнительный директор «Тройки диалог»
основатель инвестиционной компании «Третий Рим»

«Перестроить экономику при наших огромных километрах перевозок могут только миллионы предпринимателей-муравьев, а не одно государство-слон. Но вместо того, чтобы давать условия этим миллионам муравьев, слон их сжирает, думая, что сможет все сделать сам».

Нет в предпринимательстве ничего хорошего. Только головная боль

- Расскажи вкратце о себе?

Мне очень сложно рассказывать про себя, потому что я совсем не то, чем кажусь.

- В пять минут.

Я физик.

- Уже лучше.

Москвич с украинской фамилией.

- Учился в Москве?

Да, в Московском университете. Какое-то время занимался даже системой наведения ракет, как принято было в советское время. Года с 1992 занимаюсь финансами.

А дальше всякие компании типа Тройки-диалог и крупных банков. Затем Чикагский университет. Потом в Renaissance Investment Management. Это был такой красивый большой проект, как и все в «Ренессансе» - красивое и большое. И изнутри непонятное. Кончилось не очень хорошо с Ренессансом. А я до этого успел оттуда уйти. Потом был «Ренессанс Кредит» - конкурент Тинькова.

- А ты там работал? Я не знал.

Я был СЕО «Ренессанс Кредита». Возглавлял его.

- Да ладно? То есть мы конкурировали?

Какой-то короткий период. Потому что я продал свои акции в январе 2008 года. У меня был пакет 2,5%. В 2009 я ушел году из Ренессанса. Создал «Третий Рим», потом тоже продал.

- Нас много смотрит менеджеров, которые мечтают быть предпринимателями.

Не надо. Нет в этом ничего хорошего. Только головная боль. «Третий Рим» я удачно продал в конце 2013 года. С тех пор я скромный управляющий фонда, в котором находятся мои деньги и деньги моих близких знакомых клиентов, почетный пенсионер и руководитель экономической программы Московского центра Карнеги.

- Предпринимателем тебе быть не понравилось?

Ну да. Может быть и так.

- Ты очень вовремя вышел из того, что перечислил, из всех бизнесов. Ренессанс, Тройка и, соответственно, «Третий Рим». Что ты можешь сказать нам про сегодняшнее время?

В инвестиционной теории считается, что если ты не купил, то продал. Вот я не создаю никакого бизнеса сейчас. Это выражает мою точку зрения на бизнес в России. Я вообще осторожный человек. У фонда, который я веду, средняя доходность за 13 лет - 8,5% годовых в долларах. Это говорит о том, что я особо не рискую.

- Ну да, это немного, наверное.

Для кого как. Для меня это нормально. Мне кажется, что это неплохой результат, именно потому что у меня своё ощущение от рисков. Я не хочу терять деньги.

- Но при этом ты живешь пока в России и не планируешь никуда уезжать, да?

Ну во-первых, бизнесы глобальные сейчас. Я могу жить в России и делать бизнес где угодно. Что я собственно и делаю. Во-вторых, я говорю по-русски. Если я, скажем, еще меньше нужен обществу, то жена - врач, она людей лечит здесь.

Людей здесь все равно надо лечить, несмотря ни на что. Культура - русская. Друзья - многие еще здесь. Но не все уже, некоторые далеко. Но многие еще здесь. Я уже старый человек, я привык к городу, я привык к инфраструктуре. Мне здесь хорошо.

Андрей Мовчан - российский экономист и финансист. Руководитель экономической программы Московского центра Карнеги с 2015 года. С 1997 года по 2003 год был исполнительным директором компании «Тройка диалог». С 2006 по 2008 годы - глава банка «Ренессанс кредит». В 2009 году основал инвестиционную компанию «Третий Рим» и был руководителем до 2014 года. Член почетного академического сообщества Beta Gamma Sigma. Женат, четверо детей.

ЦБ вел политику, провоцирующую банки работать плохо

- Раньше ты говорил, что у российских банков нет будущего. Может как-то раскроешь эту тему? Мы все-таки в банке находимся, нам интересно это услышать.

Помню, как я как раз спорил с людьми, давным-давно. Это было еще до того, как я продал Третий Рим. Спор был о том, что Тинькофф - это не банк. Когда готовилось IPO , все писали «Как так? Что за такие мультипликаторы? Капитал такой, а цена такая». Я говорил, что Тинькофф - не банк, а финансовая организация, которую нужно считать мультипликатором к выручке, а не мультипликатором к активам и капиталу. Это не банк, а финансовая организация, имеющая лицензию для того, чтобы ей разрешили оперировать. Так же как Ренессанс Кредит был не банк. А вот Сбербанк - действительно банк.

С точки зрения банковского бизнеса в России у нас очень много «но». Как любая катастрофа - следствие совпадения многих причин, так же и здесь, монополизация госбанков, которая идет и будет продолжаться. Если у госбанков дешевле деньги и больше масштаб, они будут отбирать бизнес. Слишком много банков. Слишком разрозненная фрагментированная структура.

Изначально банки строились в России не для того, чтобы делать банковский бизнес. Банки в России строились в начале 90-х, для того чтобы решать три задачи: пылесосить деньги, чтобы инвестировать в финансово-промышленные группы, отмывать деньги и уходить от налогов.

Все три бизнеса очень высокомаржинальны. Потому что когда эти бизнесы постепенно стали заканчиваться, переход на низкомаржинальные бизнесы оказался сложным. Когда ты хорошо жил, то очень сложно жить плохо. Ты просто не умеешь это делать.

ЦБ в течение ну минимум пятнадцати лет ведет политику, которая провоцирует банки работать плохо. Огромное количество бюрократических процедур, нормативов, механизмов, правил, огромные деньги на аппарат, который их отрабатывает. Эффективность низкая.

При этом ты можешь взять ничего не стоящий кусок земли, оценить в сто раз выше, чем на рынке, положить себе в капитал и спокойно себя чувствовать. На самом деле, ЦБ 15 лет говорил «обманите меня, и будет все хорошо».

Не верю в высокотехнологичные стартапы в подвале. Кроме подвалов в России нет мест, где это можно делать

- Я понимаю, что у тебя есть, чем рисковать. У тебя есть капитал, ты не хочешь вкладывать его в России и наверное правильно делаешь. А представь, что сейчас тебе двадцать лет и ты готов рисковать. Что бы ты делал?

Я очень скучный человек. Я бы попытался учиться. Потому что уже сейчас с высоты своего возраста я вижу, что хороший бизнесмен - это бывший топ-менеджер в подобном же бизнесе. А хороший топ-менеджер - это хороший миддл-менеджер в этом же бизнесе.

Вообще надо понимать, что ты делаешь. Никто не отменял 10 000 часов, которые нужно провести в своей области. Я очень много молодых ребят вижу, которые делают проект, и я понимаю, что они не ориентированы на проект как на проект. Они не могут ответить на вопрос, на кого рассчитан продукт, где этот рынок, кто их аудитория. Они не могут ответить на вопрос «где ты реально зарабатываешь?». Потому что в бизнесе зарабатываешь реально не на том, что ты обычно делаешь.

Я все время рассказываю одну и ту же историю про моего друга, у которого столярное производство. Он делает мебель, и его прибыль равна стоимости щепы, которую он продает в котельную. Если бы он не продавал в котельную щепу, то он бы работал в убыток.

То же самое происходит в огромном большинстве бизнесов. У тебя где-то в каком-то месте возникают дополнительные небольшие доходы, на которые ты и живешь. Иначе рынок-то конкурентный, тебя сожрут. Надо учиться. Потом приходить, делать бизнес. Маленький, потом побольше, потом большой. В высокотехнологичные стартапы в подвале я не верю. Кроме подвалов в России нет мест, где это можно делать.

- То есть, у них гаражи, у нас подвалы - хорошая аллегория.

Россия вообще любит подвалы, это известно. Если делать серьезный бизнес, надо делать его серьезно. Для этого нужно, во-первых, уметь и хорошо понимать. Во-вторых - быть интегрированным в экосистему.

Перестроить экономику - титаническая работа, которую могут сделать только миллионы предпринимателей-муравьев, а не один слон-государство

В интервью «Секрету фирмы» ты сказал, что стагнация в России будет много лет. Ты от цены нефти отталкиваешься? Что тебя побудило сделать такое заявление? Я его не оспариваю, потому что я не умею делать такие макроэкономические прогнозы, у меня нет квалификации. Я тоже не верю, что нефть подорожает, но это интуитивно. Безусловно, ты более умный человек, чем я.

Я очень боюсь умных людей, они часто ошибаются. Экономика проще. Нефть действительно вряд ли подорожает. Для этого есть ну как бы очень много причин. Она может подорожать временно, немножко.

- Когда здесь сидел Фридман, он сказал, что нефть дорожать не будет.

Вот не похоже, да.

- Всё - спекуляция. Всё, что выше 30 долларов - это спекуляция.

Я думаю, что сейчас цены значительно менее спекулятивные, чем были.

- Он четко объяснил, 10 - это себестоимость барреля, 30 - это его цена с учетом любых транспортировок, любых маркапов. Все, что выше 30, - это все спекулятивные ожидания. А 150 - это суперспекулятивные.

Окей, мы сейчас можем полтора часа можем занять разговором про нефть.

- Ну мы согласились, что она расти не будет.

Да, что она сильно расти не будет, это точно. Экономика российская - абсолютно точно заточена на нефть. Есть иллюзия, что у нас там полбюджета. Нет, на самом деле у нас весь бюджет на нефти, потому что вторую часть бюджета составляет налоги на импорт, а импорт - это нефть. А дальше там подоходные налоги, налог на прибыль - а это нефтяные корпорации. 97% прибыли в стране - это нефтеперерабатывающие компании. На самом деле, весь бюджет - это нефть.

Если посмотреть на структуру трудовых ресурсов, она невероятно вялая. Падает количество людей, которые могут работать. Больше 30% работают в бюджетном секторе, торговлю обслуживают порядка 7 млн человек - 10% всех трудовых ресурсов.

Перестроить экономику? При наших расстояниях, при наших огромных километрах перевозок, которые стоят в два раза дороже, чем в Европе? При том, что мы потребляем в 4 раза больше электроэнергии на 1 доллар ВВП, чем Япония и в два раза больше чем мир в среднем? Это нереальная титаническая работа, которую могут сделать только миллионы предпринимателей-муравьев, а один слон-государство не в состоянии ее сделать даже близко. Даже начать не может.

Но вместо того, чтобы запускать сюда эти миллионы муравьев и давать им условия, слон сжирает этих муравьев, думая, что станет толстым и сможет все сделать сам. Но не он сделает и будет продолжать ковыряться в нашей посудной лавке, продолжая продавать нефть.

У нас через 3−4 года начнется падение добычи, поскольку у нас плохие дебиты скважин. Мы плохо добываем, под большим давлением, с большой дыркой вот в этой шайбе, в трубе. Мы быстро исчерпываем. У нас норма добычи 20−25%, лучший результат это 80−90%, а средний по миру считается 50%.

Поэтому в перспективе 20 лет у нас добыча упадет в 2 раза. Цена нефти, я думаю, упадет еще на 20−30% в долларах с нынешней. Трудовых ресурсов нет. Про технологии можно забыть, потому что у нас нет частной науки, а государственной науки не будет, потому что ее убивает сейчас недофинансирование. А про массивные инвестиции из-за рубежа мы можем забыть, потому что мы ведем себя соответствующим образом. Вот и всё.

- Ты нарисовал печальную картину. То есть среднему и малому бизнесу ты не видишь окна ближайшие несколько лет?

Как раз средний и малый бизнес обычно намного устойчивее. Булки нужны, стричься нужно и даже какие-то там изделия местные тоже нужны. А что касается крупного, почти крупного и очень крупного частного бизнеса, то у меня сомнения. Потому что мы, конечно, в конкуренции будем проигрывать. Чем дальше, тем больше.

Почему в Польше яблок производится с гектара в 3,5 раза больше чем у нас в Краснодарском крае?

А вот Майкл Калви [управляющий партнер фонда Baring Vostok Capital Partners] мне часто говорит: «Я приехал в Россию 20 лет назад, трамваи и троллейбусы не ходили, зарплату людям не платили. И смотри, что сейчас». Трудно с ним не согласиться, потому что последние 20, 15, 10, даже 5 лет мы все-таки движемся в правильном направлении. Можно критиковать сколько угодно, но тренд позитивный.

С этим никто не спорит. За 20 лет ВВП на человека в России вырос.

- Утроился, по-моему?

- Люди зажили, задышали.

Конечно. Больше двух триллионов долларов выручки от нефти. Люди задышали, есть машины. И при этом за это же время наш ВВП вырос в два раза меньше, чем польский.

Вот небольшая страна Польша, у которой нет ни нефти, ни газа. Она ровно с того же стартовала в начале 90-х, но у нее в два раза больше ВВП на душу населения, чем у нас сейчас. Почему? Почему в Польше яблок производится с гектара в 3,5 раза больше чем у нас в Краснодарском крае? Там что, заколдованные яблоки?

- Причем солнца больше в Краснодарском крае.

Да, в Польше климат-то похуже, пожалуй. Почему Польша себя обеспечивает продуктами и огромное количество вывозит, а мы этого не делаем? Почему в Польше диверсификация экономики, почему Польша сейчас растет на 3,5% в год по ВВП , а мы упали почти на 40% в долларах за последние два года?

Насчет тренда я тоже не уверен. Вот у нефти был тренд и у нас был тренд. Если все графики нарисовать - стоимость нефти, наш бюджет, ВВП на человека - вы увидите, что они очень похожи. Сейчас всё идет тем же сценарием.

- Хорошо. Ты задаешь много риторических вопросов и публично критикуешь власть и правительство. А у тебя самого нет идеи политикой заняться?

Нет, абсолютно.

- Ты хочешь быть таким критикующим экономистом.

Я не хочу быть критикующим экономистом. Я говорю то, что думаю. Я хочу быть экономистом хвалящим. С огромным удовольствием пойду, кого-нибудь похвалю. Было бы кого.

Я управляю деньгами, моя задача - понимать правду. Поэтому я и пишу, критикую. Например, я говорил, что доллар будет 60 в 2012, когда все говорили, что правильная цена доллара - 19. Многие вещи проще, чем кажутся.

- Предскажи нам, что будет через два года с рублем.

Зависит от инфляции. Сейчас нефть стабилизировалась. Не думаю, что она будет сильно двигаться. Соответственно, рубль зависит от инфляции. В 2015 году инфляция составляет 20%.

- Двадцать? Что-то ты совсем пессимистично.

Думаю, двадцать. Рубль в два раза к доллару упал, а у нас 45% импорт в стране. В 2016, я думаю, будет инфляция 12%, потому что зажата денежная масса, стагнация. Инфляция будет не очень высокой. Потребление-то падает.

На ближайшие годы резервы есть, экономика более-менее сбалансирована, счет торговых операций позитивный. Так что бояться нечего. Но инфляция будет съедать понемножку.

Когда человек рождается, он уже становится предпринимателем. У него есть компания - он сам. Её нельзя ни продать, ни поделить ни с кем, ей можно только управлять самому

- Представь, что обращаешься к своему двадцатилетнему сыну, который думает начать свой бизнес. Вот он сидит и думает, пойти работать в банк или замутить стартапчик. Что ему делать?

Я не самый яростный сторонник стартапов и бизнеса, который делают молодые люди. Когда человек рождается, он уже волей-неволей становится предпринимателем. У него есть компания - он сам. Этой компанией ему все равно владеть и управлять. Риски, которые с этим связаны, очень высоки, потому что это единственная компания в жизни. Ее нельзя ни продать, ни поделить ни с кем, ей можно только управлять самому.

Когда ты думаешь о себе как о предпринимателе, который руководит собственной жизнью, то так же как в экономике, тебе требуется устойчивое конкурентное преимущество. Тогда ты начинаешь его искать и создавать.

Это единственный правильный способ относиться к тому, что ты делаешь. Конкурентное преимущество человека - это профессионализм и опыт. Если, конечно, ты не женишься и не выходишь замуж за кого-то богатого, если ты не сын чиновника и если ты не выиграл в лотерею.

Опыт приходит со временем. Профессионализм, к сожалению, тоже. Поэтому на вопрос молодых людей «Что мне делать» я стараюсь отвечать: «Набираться опыта». Хочешь создать большой банк - работай в банке. Стань менеджером банка, топ-менеджером банка.

Хочешь создать компанию, которая отправляет корабли в космос, - поработай на космическую индустрию лет 10−15. Хочешь создать самую крупную ритейл-сеть - поработай там. Раньше, кстати, в Америке так и было: даже дети крупных предпринимателей шли работать и поднимались снизу наверх, чтобы уметь руководить.

Сегодня у нас немножко другой тренд: молодые дети высокопоставленных чиновников тоже быстро становятся высокопоставленными чиновниками. Для предпринимательства это не работает, к сожалению. Поэтому мое предложение было бы - несмотря на потребность в предпринимателях в России, несмотря на привлекательность предпринимательства, несмотря на то что предпринимательством заработать можно больше, - не торопиться. Убедиться, в том, что у тебя есть преимущество, и потом начинать.

Как написала в календаре наша русскоязычная СОО – «АРГО один годик». Действительно, 1 апреля прошло 12 месяцев с момента конвертации нашей многолетней стратегии управления собственными деньгами в жесткую упаковку инвестиционного фонда. За год получили чистыми 5,5% при волатильности 1,2% - целям соответствует. В связи с этим (и чтобы ответить сразу всем, а не по одному, и разочаровать сразу всех, кого это разочарует) – несколько фактов.

(1) Фонд предназначен для консервативных денег. Мы ни с кем не соревнуемся, 5% в долларах считаем целевым результатом, зато вводы-выводы без ограничений и оплаты, и очень низкая волатильность. Фонд – замена депозита в банке, но не под 1,5%, а под 5% годовых (повезет – будет больше). Трейдерам, любителям акций, искателям двузначных доходностей, покупателям нот - не сюда. Аллокация на управление активами включать АРГО тоже не должна. А вот все, что было в депозитах или должно было в них быть (а также аллокации в недвижимость и прочие "надежные" активы) - это сюда.
(2) Фонд принимает суммы от 500 тыс. долларов (ну, если честно, то и меньше – но только от совсем уж друзей) – иначе превратится в ритейл; а команда фонда хочет сохранить клубность: мы хотим знать всех клиентов, общаться с ними, иметь возможность и время помогать им советом и действием в вопросах нашей компетенции (инвестиции, налоги, структура и пр.). Клиентские инвестиции в фонд являются в нашей концепции членским взносом члена клуба.
(3) Фонд в полном смысле слова международный – центр управления на Кипре, администрирование – на Мальте, брокер – в Швейцарии (я сам по большей части в Москве, но я – всего лишь миноритарный партнер в эдвайзере фонда), инвестиции в двух десятках стран мира (в портфеле всего одна бумага российского эмитента), клиенты из десятка стран мира. Российское присутствие – и так минимальное – постепенно сокращается, увы, все больше наших партнеров и клиентов релоцируются, да и остальных легче встретить в Европе, чем в России.
(4) Фонд – единственный продукт; мы фокусируемся на одном деле чтобы делать его хорошо. Мы управляем еще отдельными счетами клиентов, которые клиенты сами открыли в «своих» банках (брокерах), но только суммами от 5 млн долларов; при этом мы заранее предупреждаем, что в силу объективных причин результаты у фонда всегда будут лучше.
(5) Стратегия фонда совершенно прозрачна – сильно диверсифицированный портфель коротких облигаций + арбитраж + немного прямого кредитования. Мы не только не скрываем свои действия и портфель фонда, но и с удовольствием делимся идеями. Все очень просто: чем больше инвесторов купят то, что уже купили мы, тем выше будет на эту инвестицию цена. Мы не боимся ушлых инвесторов, которые будут узнавать наши действия и повторять их, не платя нам комиссии – всех денег все равно не собрать, а иметь дело с такими клиентами мы в любом случае не хотим.
(6) Ложка дегтя – комплаенс. Фонд слишком красив, надежен, прозрачен, эффективен – за это чем-то надо платить, и платят клиенты, хорошо не деньгами (на самом деле расходы фонда очень маленькие по сравнению с индивидуальными счетами). Администратор и брокер выворачивают наизнанку прежде чем принять клиента on-board. Так будет, пока фонд не проживет достаточно и не вырастет настолько, чтобы брокер доверил ему комплаенс. Думаю, это случится к 2018 году.

Чем больше у человека денег, тем труднее привлечь его на рынок финансовых услуг. «Тот, у кого достаточно средств, чтобы купить себе пару управляющих компаний, неохотно отдает деньги в управление чужой структуре - в силу русского стремления замкнуть все на себя», - признается Андрей Мовчан, президент Renaissance Capital Asset Management (RCAM). Под управлением RCAM находятся активы общей стоимостью $650 млн. Из них 60% - деньги индивидуальных инвесторов. Убеждать богатых людей отдать несколько миллионов долларов ему «под крыло» - суть работы Мовчана.

Выпускник мехмата МГУ и бывший проектировщик систем наведения ракет прекрасно помнит момент, когда его карьера круто изменилась. Это был август 1998-го. В течение одной недели Мовчан, тогда исполнительный вице-президент инвестиционной компании «Тройка Диалог», купил почти на все свои деньги квартиру, взял кредит на машину, еще у него родилась дочка, а правительство объявило дефолт. В общем, нарочно не придумаешь. Бизнес всех инвестиционных компаний пошел под откос: кого убедишь вкладывать в акции, когда котировки рушатся, а банковские платежи не проходят? Глава «Тройки» Рубен Варданян предложил тогда Мовчану заняться нестандартными финансовыми операциями - расшивкой цепочек неплатежей, зависших в банках, выкупом долгов и размещением облигаций под деньги нерезидентов на С-счетах. Бизнес оказался очень прибыльным. «Успешно организовав взаимозачет, например на $10 млн, компания могла заработать до $4 млн», - вспоминает Мовчан. В 1999–2000 годах прибыль его подразделения превышала всю прибыль «Тройки» (на других участках компания несла убытки). «Этот этап жизни начинался с машины, купленной в кредит, - говорит Мовчан, - а к его концу я легко мог бы позволить себе не работать вообще».

Однако Мовчан работу не бросил - отправился в 2001 году учиться по программе Executive MBA в чикагскую школу бизнеса GSB. Вернувшись через два года, он предложил главе инвестиционной компании Renaissance Capital Стивену Дженнингсу построить бизнес по управлению активами. Renaissance Capital тогда была чуть ли не единственной крупной инвестиционной группой, у которой не было работающей управляющей компании. Между тем «Тройка Диалог», «Объединенная финансовая группа», «Альфа-капитал» и «НИКойл» уже вовсю управляли паевыми фондами, ускоренно наращивая активы и клиентскую базу. Дженнингс, по словам Мовчана, согласился на его предложение лишь при условии, что в первый же год RCAM покажет прибыль.

Назвать эту задачу сложной было бы явным преуменьшением - обычно российские управляющие компании проходят точку безубыточности в течение трех лет. Но потомственному математику Мовчану не привыкать. «Любой бизнес для него имеет вид задачки, которую надо решить», - говорит Федор Шеберстов, консультант Pynes & Moerner, компании по подбору руководителей. Именно Шеберстов подыскал для Мовчана ключевых людей в команду по работе с клиентами.

Для клиентов RCAM установила высокую планку. Это должны быть либо частные инвесторы, желающие вложить как минимум $1 млн, либо корпоративные: банки, страховые компании, негосударственные пенсионные фонды (НПФ). Для работы с таким контингентом требовались профессионалы высшего класса. Тем не менее Мовчан нанял людей, никогда раньше не работавших в управлении активами. Один человек пришел из аппарата правительства, другой отвечал раньше за финансы в сети фаст-фуда Sbarro, третий был директором по развитию бизнеса и продаж в Ernst & Young, а четвертый курировал работу с ключевыми клиентами Luxoft - компании офшорного программирования. «Но все они добились успеха на своем предыдущем месте и, что называется, были self-driven, с блеском в глазах», - поясняет Шеберстов. Мовчан же оправдывал свой выбор тем, что связи и деловые контакты этих людей помогут привлечь в RCAM богатых клиентов.

Так и произошло. Сегодня RCAM ведет более 170 клиентских счетов и открывает в среднем по одному счету в день. Компания управляет деньгами семи из десяти крупнейших пенсионных фондов России, а к концу года Мовчан рассчитывает получить средства 25 из 30 крупнейших НПФ. Деньги вкладываются в российские акции и облигации. Самый консервативный инвестиционный портфель принес клиентам RCAM в прошлом году доходность в среднем более 23%, а самый рисковый (акции компаний малой капитализации) - в среднем более 55% (после вычета всех комиссий, размер которых оговаривается индивидуально).

В RCAM работают 26 человек, включая профессиональных портфельных управляющих (всех их к лету 2004 года удалось перекупить из других инвестиционных банков). Расширять штат Мовчан больше не планирует. Зато он хочет расширить спектр услуг - запустить паевые фонды, рассчитанные на массового инвестора, и продавать их через розничные банки. Другой проект - сделать фонд инвестиций в украинские акции.

Андрей Мовчан

CEO Movchan"s Group

Андрей Мовчан – известный российский экономист, финансист и инвестиционный менеджер. В прошлом исполнительный директор компании Тройка Диалог», основатель и председатель правления группы «Ренессанс Управление Инвестициями» с активами под управлением более $7 млрд, основатель инвестиционной компании «Третий Рим». Занимал должность директора программы «Экономическая Политика» Московского Центра Карнеги, сегодня является её экспертом.
Лучший управляющий активами по версии российского Forbes, лучший СЕО управляющей компании по мнению РБК, лауреат премии «Легенда индустрии» по версии журнала SPEAR"S.
Окончил мехмат МГУ им. Ломоносова, Финансовую Академию при Правительстве РФ, University of Chicago Business School.

Александр Овчинников

CIO Movchan"s Group

Один из признанных экспертов по долговому рынку с более чем 25-летним опытом на финансовых рынках. Возглавлял аналитические и торговые подразделения в крупнейших российских и международных банках. В 2008г инициировал проект по модернизации долгового рынка РФ, ведя его в качестве вице-президента ИК Тройка Диалог в сотрудничестве с Минфином и ЦБ РФ. Имеет дипломы Финансовой академии, МАИ, сертификаты ФСФР и программ FRB NY, Carnegie Mellon University.

Юлия Прокофьева

Head of Consulting Movchan Consultants

Имеет опыт более 10 лет в области корпоративного управления кредитными организациями и частного финансового консультирования. Обладательница сертификатов специалиста рынка ценных бумаг ФСФР, диплома Российской Академии Правосудия и диплома Российской Экономической Академии им. Плеханова.

Михаил Портной

Имеет 23-летний опыт работы на фондовом рынке. Начав карьеру в Нью-Йорке и продолжив её в Москве, стал признанным экспертом по разработке инвестиционных продуктов и стратегий на глобальных финансовых и товарных рынках. Работал в крупнейших Российских банках и управляющих компаниях: Альфа-Банк, Банк УРАЛСИБ, УК Альфа-Капитал. Разрабатывал инвестиционные продукты на рынках деривативов и альтернативных инвестиций. Окончил Baruch College at University of New York с дипломом Bachelor of Business Administration, специализация Finance and Investments.

Майкл Корелис

Director of Movchan Advisers

Богатый опыт работы в области общего корпоративного, налогового и коммерческого права. Является экспертом во всех аспектах корпоративного права, включая инкорпорацию, управление и структурирование кипрских и международных юридических лиц. Член признанных ассоциаций и сообществ в области юриспруденции, таких как Cyprus Bar Association, Society of Trust and Estate Practitioners, Cyprus Russian Business Association.

Елена Чиркова

Специалист по корпоративным финансам, финансовым рынкам и оценке с 28-летним стажем. Имеет опыт работы в управлении активами, инвестиционном бэнкинге и финансовом консалтинге. В частности, работала начальником управления привлечения инвестиций в капитал Банка «Москвы», советником в инвестиционном банке «Rothschild», директором департамента корпоративного управления «Делойт», вице-президентом инвестиционно-банковского отдела «Тройки Диалог», приглашенным ученым на экономическом факультете Гарвардского университета. Преподает в Школе Финансов НИУ ВШЭ. Автор статей книг по экономике и финансам, включая книгу “The Warren Buffett Philosophy of Investment”, вышедшую в 2015 году в американском издательстве McGraw-Hill Education. Окончила экономический факультет МГУ, магистерскую программу The Claremont Graduate School (Калифорния, США), кандидат экономических наук.

Рафаэль Нагапетьянц

Эксперт в инвестиционном банкинге, ведении сделок по продаже, слиянию и поглощению бизнеса. Возглавлял подразделение корпоративных финансов в «Альфа- банк» и инвестиционный бизнес в «Societe Generale», успешно реализовав десятки крупнейших сделок на рынке («Русгидро» и «Интеррао», «Europa Plus», «Air Union», «Мосэнергосбыт»). В должности Вице-Президента и члена Правления ОАО «АФК Система» занимался поиском и инициацией инвестиций компании в различные сектора, реализацией стратегии российских и международных развивающихся компаний, входящих в холдинг. В настоящий момент занимается развитием Movchan’s Group на международном рынке, а также является Членом Совета директоров АО «Стерион» и группы компаний «Relevan Media». Профессор экономики, выпускник МГУ, Финансовая Академия при Правительстве Российской Федерации, проходил повышение квалификации по направлению рынков капитала и корпоративных финансов в Оксфорде и Институте Финансов Амстердама.

Сергей Потапов

Partner, Operational Director

Богатый опыт работы в российских и зарубежных инвестиционных компаниях и коммерческих банках с 1996 года. До прихода в Movchan’s Group, Сергей возглавлял международную инвестиционную компанию на Кипре, занимал руководящие должности в «Управляющей компании Номос-Банка» в Москве - дочерней структуре Номос-Банка по управлению активами (ПИФ и ДУ). Имеет профессиональные аттестаты специалиста по ценным бумагам и финансовым рынкам ФСФР РФ и Республики Кипр. Окончил экономический факультет Московского государственного открытого университета.

Партнеры

Мы работаем с лучшими и проверенными провайдерами, налаживаем контакты по всему миру в поисках оптимальных условий для наших клиентов.

Опыт, репутация, надежность – это те критерии, которыми мы руководствуемся при налаживании сотрудничества с контрагентами.

Мы работаем только в интересах клиентов, не являясь агентами провайдеров и не получая никаких посреднических комиссий.

UBS works with private clients, institutions and corporations around the world to help answer some of life"s questions – whether through expert wealth management advice, investment banking and asset management expertise, or general banking advice in Switzerland.

Dolfin empowers financial intermediaries to exceed their clients’ expectations and grow their business with security, simplicity and speed. Unhindered by outdated technology or legacy thinking, we provide asset management, trading and custody solutions that combine investment expertise with digital agility.

Apex Fund Services (Group) Ltd.

Apex Group Ltd, established in Bermuda in 2003, is one of the world’s largest fund administrators. Apex has continually improved and evolved its product suite by surrounding these core administrative services with additional products spanning the full value chain; from middle office and corporate services to custody and depositary solutions.

Deloitte has approximately 286,000 professionals at member firms delivering services in audit & assurance, tax, consulting, financial advisory, risk advisory, and related services in more than 150 countries and territories. Revenues for fiscal year 2018 were US$43.2 billion.

With over 50 years" experience in the financial services industry and expertise in the provision of a wide range of domestic and international services, we have become a global partner to our clients with offices strategically situated to best serve their needs.

Emerging Asset Management Ltd. (EAM) was incorporated in May, 2008 by Peter Hughes and John Bohan. Emerging Asset Management Ltd. was set up with the key mission to provide emerging managers a cost effective, full turn-key solution with the aim of helping them launch successful funds and keeping their total expense ratio (TER) down.